美國政府將可收購韓國高麗亞鋅股份

新聞來源：首爾經濟日報(2025年12月17日)

依據韓媒《首爾經濟》本(2025)年12月17日報導，韓國高麗亞鋅(KOREA ZINC)公司已在美國投資11兆韓元(約74億美元)，此舉賦予美國政府有權直接收購其在美營運實體之多數股權。儘管該項投資結構可能影響高麗亞鋅之經營及投資決策，但並未被公開揭露。業界分析美國政府如獲王牌，得能在風險較小情況下運用韓國關鍵技術。

據業界人士17日透露，高麗亞鋅已授予美國國防部認股權證，允其收購在美國負責冶煉業務公司Crucible Metals有限公司之多數股權。雙方協商收購價為每股0.01美元(約14韓元)。以此價格美方可確保14.5%股份，倘該冶煉企業價值被評估超過150億美元(約22兆韓元)時，美方可額外收購20%股份。此外，高麗亞鋅另與美國國防部持有40.1%股份之Crucible JV有限公司簽署契約，以支付1億美元(約1,480億韓元)代價換取Crucible Metals得代理許可服務。

查Crucible Metals為韓國高麗亞鋅近期在美新設公司，直接負責在美總值達10.9兆韓元(約73.7億韓元)之冶煉業務。該冶煉廠規模相當於全球最大冶煉廠—蔚山溫山冶煉廠，預計每年生產13種關鍵礦物，總產量達54萬噸。據悉高麗亞鋅為其大規模投資美國而設計不尋常之資本結構：首先透過Crucible JV第三者配股增資籌措2兆8,578億韓元，再以8,617億韓元自有資金投資設立Crucible Metals Holdings控股公司。Crucible Metals作為該商在美企業，自控股公司獲取資金並向美國政府及銀行貸款6兆9,206億韓元，同時獲得3,093億韓元補貼，總計獲10兆9,480億韓元投資資金。

業界批評該商之投資結構為「規避監管出資」，並稱高麗亞鋅頃深陷管理權之爭，一方為最大股東永豐集團及MBK PARTNERS，另一方為主要股東-會長崔允範，僅10%股份差異即可能產生決定性影響。崔會長遭評恐因處股權爭奪戰中劣勢，為保經營權而將股份轉讓予外國政府。

隨高麗亞鋅投資結構爭議加劇，韓國產業通商部之國安審查亦將產生變數。高麗亞鋅於本(12)月15日公布之美國投資計畫未包含認股權證相關資訊，明顯疏漏外國政府得以每股14韓元價格收購總投資達11兆韓元計畫之大量股份。韓國金融監督院(FSS)計畫審查該商揭露資訊，並決定是否下令更正。倘FSS不採取任何罰則措施，此增資認購新股之截止日為本月26日。高麗亞鋅股東名冊將於本月30日停止過戶，意味美國合資企業得於明(2026)年股東大會施予影響力。該商相關人員表示，高麗亞鋅為保護投資人利益，係經必要之法律審查後揭露相關資訊；另經比較美國政府出資及補貼，認股權證為合理水準。

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