新加坡11月份核心通膨率為1.2%，低於市場預期

一、    根據新加坡「金融管理局」（MAS）與「貿工部」（MTI）於本（2025）年12月23日發布的「消費者價格指數」（CPI）報告顯示，星國通貨膨脹近期趨於平穩，主因為零售及其他商品通膨放緩，以及電力與天然氣價格大幅下跌。11月份包含住宿與私人交通費用在內的核心通膨率為1.2%，與10月持平，低於市場預期。與10月份相比，核心物價在11月小幅下跌0.1%，整體物價則上升0.2%。
二、    MAS指出，通膨前景仍存在不確定性，例如地緣政治變化可能引發供鏈應衝擊，導致部分進口成本突然上升。倘全球需求疲軟程度超出預期，核心通膨則可能在較長時間內維持低位。MAS預估，星國未來幾個月進口成本將持續下降，但速度放緩；暫時抑制通膨的行政因素在未來幾季將持續減弱，但隨生產率成長恢復正常，單位勞動力成本則將上升。
三、    「華僑銀行」（OCBC）經濟分析師表示，相較新冠疫情期間的物價大幅上漲，星國通膨已回落至相對理想且穩定的區間，但仍明顯高於本年中的低點；穩健的就業市場等因素或將持續支撐消費需求，將對物價形成上行壓力；醫療保健、交通與教育支出等價格上漲，是驅動整體通膨上行的主要因素。
四、    經濟分析師認為，包括住宿與私人交通費用的核心通膨為MAS主要關注的物價指標，將影響貨幣政策走向，但只要核心通膨率保持在0.5%至1.5%的區間，MAS在明（2026）年1月份調整貨幣政策的可能性不大，惟前提為美國不會對醫藥或半導體產業徵收懲罰性關稅，或中、美貿易衝突進一步緩和。
五、    此外，近期美國對委內瑞拉加大石油封鎖力度，已使油價短期上漲，但長期來看，石油供應過剩仍將抑制油價進一步上漲。經濟分析師預估，明年布倫特原油平均價格為每桶62美元（約80星幣），低於本年迄今的每桶68.30美元均價。
六、    「馬來亞銀行」（Maybank）經濟分析師指出，利率下行、股市表現強勁以及經濟與就業市場保持韌性，為消費支出與需求成長提供支撐。抑制核心通膨的關鍵因素包括：全球油價下跌、進口成本低迷，以及零售餐飲業的激烈競爭等。例如，「新加坡統計局」（DOS）數據顯示，服裝與鞋類的11月價格年比降低0.5%，餐飲服務業通膨亦有所下降。
七、    惟保險公司將不斷上漲的醫療成本轉嫁給消費者，導致醫療保險價格年比大漲16.1%；星國公共交通車資自12月27日起將上漲5%、機票新增永續航空燃料稅，以及碳稅上調等行政費用將上調；企業將持續上升的營運成本轉嫁給消費者等因素，皆可能導致明年物價上行壓力增加。
 

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