香港2019年第2季經濟情況及2019年生產總值和物價預測

資料來源:香港政府新聞公報2019年8月16日

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香港政府發表《2019年半年經濟報告》和2019年第2季度的本地生產總值修訂數字。政府經濟顧問歐錫熊闡述2019年第2季的經濟情況,並提供最新的2019年全年本地生產總值和物價預測。

本地生產總值:

根據香港政府統計處發布的修訂數字,本地生產總值在2019年第2季按年實質僅輕微成長0.5%(修訂自預先估計的0.6%),較第1季0.6%的增幅稍慢。2019年上半年合計,實質本地生產總值按年成長0.5%。經季節性調整後按季比較,實質本地生產總值在第1季擴張1.3%後,在第2季下跌0.4%(修訂自預先估計的-0.3%)。

對外貿易:

整體貨物出口繼第1季按年實質下跌3.7%後,在2019年第2季進一步減弱,跌幅擴大至5.6%。對外商品貿易統計數字顯示,6月的跌幅尤其明顯。按主要市場分析,輸往美國的出口在第2季呈現雙位數跌幅,輸往歐盟的出口顯著減弱並輕微下跌。由於亞洲區內製造業及貿易活動繼續受制於環球經濟環境疲軟及美國與中國大陸的貿易摩擦,輸往多個亞洲經濟體的出口(包括大陸及日本)呈現不同程度的跌幅。經季節性調整後按季比較,整體貨物出口在第1季呈現2.1%的實質跌幅後,在第2季進一步下跌2.2%。

服務輸出繼第1季按年實質輕微擴張0.8%後,在第2季稍為下跌0.2%。儘管訪港旅客人次強勁成長,大部分增幅被人均旅客消費轉弱所抵銷,旅遊服務輸出只呈現溫和增幅。同時,跨境金融活動維持擴張,帶動金融服務輸出溫和上升。在全球經濟環境充滿不確定性下,商用及其他服務輸出繼續下跌。受制於區內貿易及貨運往來疲弱,運輸服務輸出亦進一步下跌。經季節性調整後按季比較,服務輸出在第1季實質上升3.2%後,在第2季下跌4.9%。

內部經濟:

內部需求在2019年第2季仍然疲弱。私人消費開支按年實質輕微成長1.1%,第1季的升幅為0.4%。在經濟狀況轉差及各種不利因素影響下,消費情緒審慎。然而,居民在外地的開支按年大幅成長,部分原因是復活節假期較遲到臨(2019年在4月中開始,2018年則在3月底開始)起支持作用。經季節性調整後按季比較,私人消費開支在第1季實質擴張0.9%後,在第2季下跌0.3%。同時,香港政府消費開支在第1季按年實質成長4.5%後,在第2季繼續穩健成長4.2%。

按香港固定資本形成總額計算的整體投資開支繼第1季實質下跌7.0%後,在第2季按年顯著下跌11.6%。其中,機器、設備及智慧財產權產品購置的開支下跌12.4%,是由於全球及香港經濟前景充滿不確定性,導致營商氣氛大幅轉弱。樓宇及建造開支繼續收縮,下跌10.6%。私營機構及公營部門的開支均告縮減,後者反映部分大型基建項目落成。

勞工市場:

儘管經濟狀況轉差,勞工市場在2019年第2季大致穩定。經季節性調整的失業率和就業不足率分別維持在2.8%及1.0%的低水平。整體工資及低薪工人的收入續見實質改善。然而,部分行業(如進出口貿易業、建造業及零售業)的勞工需求出現偏軟的初步跡象。

資產市場:

香港股票市場在第2季表現波動。恒生指數(恒指)在4月進一步上升,但在市場氣氛受美國與大陸貿易摩擦再次升溫影響下,於5月顯著下跌。不過,隨著市場在6月認為美國與大陸的貿易關係進一步惡化的風險降低以及對美國減息的預期上升,恒指在該月份收復部分失地。恒指在6月底收報28,543點,較3月底下跌1.8%。恒指在8月15日收報25,495點。

住宅物業市場在4月保持暢旺,但在5月和6月有放緩的跡象。雖然偏緊的住宅單位供求情況,以及對美國減息的預期上升對市場起支持作用,但美國與大陸貿易摩擦在5月再次升溫,令市場情緒轉趨審慎。第2季住宅物業成交量較第1季上升49%至20,657宗,是自2012年第3季以來的高位。然而,經過4月和5月的暢旺情況後,交投在6月放緩。住宅售價在季內上升4%,但在4月和5月呈現升幅後,在6月回落。2019年6月的住宅售價較1997年的高峰高出128%。民眾的置業購買力指數仍然處於約73%的高水準(即按揭供款(假設首期為30%及年期為20年)相對居於私營房屋的住戶入息中位數的比率)。同時,住宅租金在第2季內上升2%。至於非住宅物業,零售鋪位和分層工廠大廈的租金分別上升1%及2%,寫字樓租金則無甚變動。

物價:

基本消費物價通膨在第2季略為上升。撇除香港政府一次性紓緩措施的效應,基本消費物價通膨率由第1季的2.7%上升至第2季的2.9%,主要是由於新鮮豬肉供應在5月和6月遇到干擾,令豬肉價格急升所致。消費物價指數的其他主要組成項目承受的價格壓力大致溫和。香港本地方面,隨著早前新訂住宅租金回落的影響繼續浮現,消費物價通膨中私人房屋租金項目的升幅在第2季收窄。營商成本方面,雖然工資及收入在勞工市場仍然偏緊的情況下進一步上升,但勞工生產力持續提升,令單位勞工成本的升幅得以受控。由於經濟成長仍然偏軟,商業樓宇租金成本壓力亦保持大致溫和。在全球經濟表現轉弱及港元在過去一年跟隨美元兌其他主要貨幣升值的背景下,外圍價格壓力持續緩和。整體消費物價通膨的上升幅度較大,由第1季的2.2%上升至第2季的3.0%。除豬肉價格上升外,港府在4月開始的新一個財政年度下調差餉寬減上限,也是升幅較快的原因之一。

2019年本地生產總值和物價的最新預測:

展望未來,全球經濟成長在短期內料會進一步偏軟。由於美國宣布向餘下價值3,000億美元的中國大陸產品加徵10%的額外關稅(大約一半產品的額外關稅會在9月1日生效,其餘產品的額外關稅則會在12月中生效),以及將其列為匯率操縱國,美國與大陸的貿易摩擦在8月再度升級。儘管陸美雙方同意盡快恢復高層次會談,但由於在一系列議題上存在深層次的矛盾,雙方要在短期內達成貿易協議仍然困難。目前其他外圍不確定因素,包括英國可能在無協議下「脫歐」及中東地緣政局緊張,都值得留意。面對困難的經濟環境,不少主要央行已減息或採取更寬鬆的貨幣政策取向,但這些舉措都不大可能完全抵銷各種不利因素的影響。因此,香港的出口表現在未來數月應會持續疲弱,甚或進一步下滑。

本地方面,私人消費和投資情緒將會繼續受經濟情況疲弱及不利因素增加所影響。近期的香港社會事件如若持續,將對訪港旅遊業及與消費相關的經濟活動構成重大干擾,進一步打擊經濟氣氛,甚至損害香港作為國際金融及商業中心的聲譽。所有最新對大型和中小企業的調查均顯示,香港營商氣氛近月已變得悲觀。

考慮到2019年上半年0.5%的實際按年成長,表現遠遜預期,以及下行風險顯著,2019年全年實質本地生產總值成長預測,由5月覆檢時的2至3%,下調至今輪覆檢的0至1%。港府會密切監察外部及內部形勢的變化,以及其對香港經濟和就業的影響。作為參考,私營機構分析員的最新預測介乎0至2.7%,平均約為1.5%。

通膨展望方面,鑑於早前新訂住宅租金回落、全球通膨溫和,以及香港經濟成長疲弱,整體價格壓力在2019年餘下時間應大致受控。然而,考慮到豬肉價格可能在新鮮豬肉供應回復正常前會維持高企一段時間,2019年全年基本消費物價通膨率預測,由5月覆檢時的2.5%上調至今輪覆檢的2.7%。同樣,2019年全年整體消費物價通膨率預測,亦由2.5%上調至2.6%。(完)

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