香港證監會研究新模式監管沽空

資料來源及時間:香港文匯報2008年10月29日 商情本文: 近日港股極為波動,單日波幅動輒過千點,令市場質疑此情況與香港乃全球少有仍容許沽空的地區有關。 消息人士指出,全球主要市場於9月宣布限制沽空活動以來,香港沽空活動並無明顯異動。香港證監會密切監察市況,有需要時會採取措施處理,目前未有計劃即時全面禁止沽空活動,或放寬限價沽空措施等。鑑於全球金融市場變化急速,證監會也考慮不同措施,並會爭取時間檢討現行制度,與國際監管機構聯繫,研究各地的市場監管新方案,總結出一套適合香港的,當中包括整套沽空監管模式,何時完成則未有具體時間表。 該消息人士又表示,港股年初至今已下跌近六成,背後原因不一定與沽空有關。香港證監會的內部數據反映出,沽空佔大市成交約7%水平,與9月中全球禁止沽空活動前沒有特別現象。中資類股的沽空活動特別活躍,佔大市成交高達三成至四成,但消息人士則重申,中資類股有其特有的模式,與早前情況是一樣。 消息人士又補充指,香港沽空活動佔大市成交約7%,當中與期權莊家有關,因持有期權合約需要透過沽空來對沖風險,該部分佔沽空活動的兩成佔比。即是說,7%中有2%左右是屬於莊家的,真正的沽空活動只佔大市約5%左右,單靠此比例能否對大市造成舞高弄低效果存疑。 至於匯控、渣打或宏利金融等股份,外圍市場已全數禁止沽空,但香港仍能繼續,該消息人士回應指,證監也有留意該情況,但數據發現該類股份與早前相比沒有明顯的增加,匯控的沽空金額反而較過往少,維持4%比例。 消息人士進一步解釋,情況可能與近日借貸收緊或部分基金不願再作沽空活動有關,沽空需要借貨及有擔保,現時的借貸成本由過往的20至50基點升至超過100基點,又要有抵押品等都算是成本之一。不少對沖基金過往用沽空作為賺錢途徑,但現時發現沽空成本及風險大,不少已關閉有關部門。 另外,消息人士又認為,目前市況確實難以預估,香港證監會內部會有數據,分析不同市況及大市或股份升跌的原因,有監控作決定。若發現有需要會即時禁止沽空,但即使禁止都只是短期措施。因為若大環境跌,沽空的力量也會被外圍市況掩蓋。 消息人士強調,香港作為一個金融中心,允許沽空繼續進行對鞏固中心地位有益。因為沽空活動可令流通量增加,又可將風險轉移。歐美禁止沽空活動是因為市場失去信心,金融機構無法持續營運,禁止沽空可穩定金融股價,但最終發現禁沽空沒有效用而要政府直接入股。香港的沽空機制較歐美國家嚴謹,早已禁止無貨及限價沽空等活動,歐美沒有此等機制,最新做法只是與香港看齊。