阿根廷嚴格實施外匯管制措施緣由及其影響

一、前言
阿根廷政府自去(2011)年年底起對外匯進行管制,民眾及企業若要將披索兌換成外幣或匯款至他國皆受到一定程度的限制。今(2012)年5月,阿國政府再次加強購買外匯的管制,基本上幾已凍結民眾和企業購買外匯。政府限制購匯的措施,引發了民眾恐慌,加速民眾搶購外幣的風潮,紛紛湧入黑市搶購美元,促使黑市美元與官價美元出現30%的差距,形成雙重匯價。

二、緣由:為支付即將到期之大筆債務
阿根廷政府近期加強控管民眾及企業購匯的主要原因是政府有大量債務即將到期。迄6月15日止,阿根廷中央銀行的外匯存底總額僅剩463億美元,8月份需要支付23億美元之BODEN債?,另外還有12月之PBI債?及多筆小額貸款,總計約22億美元。如此一來,阿國的外匯存底將落在400億左右,將使阿國金融體系呈現不穩。

三、阿根廷政府之因應措施
(一)嚴格管制民間及企業買匯
為了避免外匯流失可能造成償債困難,阿根廷政府採行了相當多的措施以限制民眾及企業購匯。目前,民眾及企業購匯皆須先接受國家稅務局(AFIP)的調查,經批准後才得到銀行購匯,然絕大多數雖符合條件,依舊無法成功買匯,政府亦未說明理由,所以基本上政府幾已完全凍結從正規購匯的管道。

(二)去美元化
事實上,阿根廷人普遍對本國幣值(披索)失去信心,因為歷年來披索兌美元持續貶值,再者阿根廷近年出現20%到25%的通貨膨脹,因此,大多數阿根廷人寧可使用外幣儲蓄,也不願持有披索,形成一種特有現象,即多項交易慣以美元計價,包括房地產、汽車及商業合約皆以美元計價。政府為使民眾「去美元化」,嘗試修改民法,允許債務人使用披索支付美元合約,然此種作法可能引發債務風險,政府不得不澄清除非自願,否則不需強制執行。

(三)加強進口管制
阿根廷是以農牧業為主的國家,其主要貿易盈餘來自於農產品的出口。雖然阿根廷政府一直想要發展工業,然而其工業產品在國際上相對價昂,缺少競爭力,企業大多依賴進口而非自行生產,致近年來進口成長快速,政府為了減少因貿易所造成之外匯流失,亦同時對進口實施嚴格管制,規定所有進口品都須得到國家稅務局批准後,才得結匯進口,申請流程延宕耗時,影響進口商進口意願。此項措施已遭WTO會員國之聲討。

四、影響
(一)黑市交易蓬勃發展
自5月中旬阿國政府突然加強買匯管制後,大眾皆紛紛轉向黑市購買美元。幾個月前黑市每日的交易量僅約1千萬美元,目前已擴大到每日約6千萬美元的交易量,而且在黑市買匯的需求不斷增加,整個國家陷入搶購和囤積的風潮。目前黑市1美元的價格為5.9披索,與官價4.5披索約有30%的差距,此種「雙重匯率」的現象,勢將對經濟、金融造成莫大影響。

(二)銀行美元存款急速減少
由於阿根廷民眾恐懼美元存款被批索化,紛紛前往銀行把美金存款領走,民間銀行的美金存款從去年10月的150億美元下急速減少到96億美元,在最近的一個月內共被領走23億美元,平均每日被提領1億美元。此種特有現象亦曾於2002年發生過,當年阿根廷政府財政危機,倒債後強制凍結民眾存款,嗣又將民眾的美元儲蓄披索化,因此民眾的恐懼其來有自。

(三)工業活動下滑
在「雙重匯率」的影響下,企業無法對進口原料進行準確定價,引響了阿根廷的工業成長,其中影響最大者為建築業及汽車產業。另外就房地產的買賣,因交易習慣係以美元計價,在無法取得美元的情況下,房市買賣大幅下滑,從今年4月交易量已創下2009年全球金融危機以來最低紀錄,房仲業被迫逐漸推出以披索計價的房屋。

五、結論
(一)外匯管制短期內不會開放
不少經濟學家對阿根廷的外匯管制措施提出關切,大多認為此項管制短期內將維持不變,因為民眾已對披索失去信心,政府若開放外匯交易,將出現民眾大規模購買美元的局面,外匯存底將被提領一空,恐將造成金融危機。

(二)十年一次危機
其實阿根廷並非首次遇到如此棘手的問題,其曾經於90年代出現惡性通貨膨脹,2001年間發生財政危機,拒付外債,國家信用徹底破產的窘況,如今剛好又過了10年,很多阿根廷人都說這似乎是這個國家的宿命,也有經濟學者認為目前所面臨之狀況與10年前不同,應不會有類似危機發生。