長期通脹風險,香港不亞於中國

資料來源及時間:香港商報2008年3月12日 商情本文: 中國大陸統計局公布中國通脹數據,顯示二月份消費價格指數(CPI)上漲百分之八點七,創出十一年來的月度新高。比較香港一月份CPI的百分之三點二漲幅,從數字上看,香港目前通脹狀況仍大大好於中國。但在剖析兩地通脹的各種成因後可以發現,香港所面對的長期通脹風險,實也不亞於中國。 綜觀是次中國通脹惡化的成因,除了受環球通脹大勢影響外,主要還包括了雪災後的物資供需失衡。因受數十年不遇的雪災影響,肉類與農產品供應趨緊,售價飆升,再加上災後重建對能源與建材的巨大需求,供需夾擊之下,乃將二月份的通脹數字挾到了十一年來的高位。 中國是供應香港食物、原材料等的主要來源地,香港的經濟金融體系亦與中國息息相關。中國通脹加劇,自然會對香港造成影響,而現時香港通脹之嚴峻不如中國,只反映了相關影響的滯後。相信在不久的將來,因雪災而起的新一波通脹潮勢將進一步蔓延香江。 除了由中國直接輸入通脹外,香港通脹的另一隱憂,是人民幣升值、港匯疲弱的大勢。近幾年來,人民幣對美元匯價持續攀升。踏入二○○八年,美聯儲多次宣布減息,希望藉此刺激美國持續疲弱的經濟。而港元因與美元實施聯繫匯率制度,使其在經濟持續向好的情況下被迫減息,造成港元不合理的疲弱走勢。受此影響,香港在輸入中國商品及原料時,實須面對雙重通脹壓力。 因受聯繫匯率掣肘,香港還失去了貨幣政策的主導權。有見二月通脹加劇,市場普遍預測中國將加緊實施加息、提高準備金率等緊縮貨幣政策,但在香港政府的財金政策中,卻不存在上述選項。一向奉行的積極不干預政策,又使香港無法像中國般以行政手段遏制通脹。可以預計,當中國通脹之浪逐漸湧至時,香港勢將處於相對被動的位置。 事實上,香港物價漲幅比數據所顯示的嚴重。若將香港政府減免差餉的因素撇除,香港一月份的通脹率實已達到百分之四點三,創出十年新高。而在新一年的財政預算案中,政府除了免差餉外,還推出了補助電費、代交公屋租金等派糖措施。短期之內,此等措施當可助遏制通脹,略紓民困。香港財政司司長曾俊華表示,此等措施可將二○○八年的通脹預期由百分之四點五降至百分之三點四。然而,不能預期政府每年都有糖派,將來盈餘趨降,無法派糖時,因派糖而減去的物價漲幅,勢將浮現。 在長期的通脹大勢中,欠缺貨幣政策主導權與宏調手段的香港,實比中國面對更大風險。為了解決通脹難題,香港政府應該及早籌謀對策,中國的最新通脹數字,已為香港吹響警號了!