蘋果:2018崩跌 2019寄望轉型

2018年最後數個交易日,蘋果股價略為回升,但全年仍跌了6%,是2008年以來最差;投資者最難過的是,自111日財報以來,蘋果股價跌得天昏地暗日月無光,從10月底最高的233元,跌至1231日的157元,跌幅達33%。買了蘋果股票的人,在年終之際,心情鬱結焦慮。 

展望2019年,華爾街預期,蘋果股價將會回升,平均目標價為220元,比年終收市的157元高40%。但市場仍然擔心iPhone銷量不佳;2017年推出的iPhone X,預期的「超級銷售周期」沒有出現,2018年三款新機(iPhone XSXS MaxXR)的「超級銷售周期」又沒有出現。iPhone的銷售收入,占了蘋果全部收入六成以上;iPhone銷量不佳,蘋果的未來難以樂觀。 

過去十年,蘋果依靠iPhone,不斷擴大;喬布斯2007年推出iPhone2008年金融危機爆發,李曼兄弟倒閉,蘋果卻安然無恙;到了201882日,蘋果成為全球首家破兆公司,市值最高升至1兆零700億。但最近股價狂跌,市值蒸發了3215億,跌幅驚人,差不多等於整家臉書(市值3760),整家阿里巴巴(3520)Tesla的五倍,推特的15倍。 

iPhone光環不再,蘋果的未來在哪裡?華爾街一直認為,蘋果必須有新產品,而且是開創潮流和可以創造大量收入的新產品,但自喬布斯2011年去世後,這個希望已經被證明為不可能。最近兩年,蘋果執行長庫克開始推動蘋果「轉型」,如果轉型成功,蘋果將可以在iPhone以外找到穩定的收入來源。 

蘋果除了銷售硬體,還有服務性的業務;被歸入「服務」(services)的業務,包括了App StoreApple MusicApple Pay、影片和iCloud等,使用這些服務要付費,蘋果有3億訂戶,因此可以創造穩定的收入。「服務」今年第三季的收入達到100億,占蘋果此季全部收入的20%;未來數年,估計每年有10%15%的增長。 

App Store的銷售額,單是本周二的元旦日,預計超過3億元;Apple Music已成為全美最大音樂串流平台,超過了SpoitfyApple Pay用戶越來越多,全球已達2.53億。 

除了App Store等原有服務項目,蘋果這兩年又將硬體銷售,轉變為服務性業務,例如為iPhone用戶,提供換機服務,用戶只須參加計畫,每年就可用舊機換新機,新機獲得減價,用戶只付原來的月費。 

蘋果一直被視為「硬體公司」,現在轉型,要變為「服務公司」(Apple as a Service);至今為止投資者還不認識這種轉型觀念,估計這種觀念可在2019年生根。轉型成功可改變市場對蘋果的態度,不再以iPhone作為衡量蘋果的唯一標準,因此將有助於穩定蘋果股價。

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