美國公司庫存大增下季度經濟更差

美國公司庫存大增下季度經濟更差

美國去年第四季度GDP數據顯示,經濟收縮了3.8%,雖然遠低於多數專家的估計。但是,在解讀了這個GDP報告之後,不少專家的感覺是,美國經濟最壞的時候還沒有過去,今年第一季度的情況可能更糟。

金融服務公司Raymond & James副總兼首席經濟學家斯考特.布朗對美國之音說:“(下跌3.8%)這個數字讓很多人都沒有估計到,數據遠沒有預測的那麼糟糕。但這主要是因為企業庫存的增加減輕了GDP下跌的幅度。但具體看看,最終銷售額下跌5%,跟預測大致一致;消費者支出大幅度下跌,下降3.5%;企業投資下降19%。設備和軟體的支出下降27%。出口下降20%,進口下降15%。這種跌幅可是相當大的,非常令人不安。這些數據很恐怖。

造成這次預測普遍失準的原因有三,一是政府開支數量的變化,二是出口數據的變化,三是企業存貨的變化。這三個變數之中對GDP影響最大的是企業存貨。各方面的跡象都顯示,存貨肯定會大幅度下降,但結果卻是大幅度增加。但正是由於這一點,第四季度並不是美國經濟下滑的低谷,今年第一季度的情況可能更為糟糕。

過去專家們認為,第四季度會有一個大的收縮,然後在第一季度繼續收縮,不過幅度會小一些。但現在這個次序要顛倒過來了。第四季度收縮之後,今年第一季度的收縮會更為嚴重。理由是,消費者支出的頹勢在今後幾個月難以改變,企業庫存在消費極度疲軟的時候無法保持長勢,也會大幅度下滑。企業資本開支也處於繼續下降的狀態。全球經濟衰退加重只會給美國的出口造成更大的困難。這些因素綜合起來將導致GDP進一步收縮。原來預測今年第一季度經濟收縮4%。新的調整數據還沒有出來,但第一季度的GDP跌幅將會超過5%的可能性很大。

企業庫存為什麼會在經濟形勢全面惡化的第四季度不減反增呢? “一個合理的推論是,企業的確是在盡全力減少存貨,但是零售實在是過於疲軟,減少存貨的努力沒有奏效。國內購買項目之下的最終銷售下跌5%就說明銷售情況非常、非常疲軟。就企業方面來說,它們削減庫存的力度還是顯得非常不夠。這些過剩的存貨將成為今年第一季度的嚴重負擔。