比樓市更冷,汽車銷量28年來首度下滑,意味著什麼?

比樓市更冷,汽車銷量28年來首度下滑,意味著什麼?

資料顯示,2018年1-10月,中國大陸汽車銷量出現負成長,下滑0.1%。而以單月計,汽車銷量已經連續4個月下滑,全年銷量負成長已經沒有太大懸念。
這意味著,從1990年開啟的汽車大牛市,或將迎來轉捩點。

過去28年來,汽車銷量的一路上行,見證著中國大陸經濟的騰飛歷程。
然而,從2018年7月開始,汽車銷量開啟負成長,從此一瀉千里。在剛過去不久的10月,中國大陸汽車銷售238萬輛,下降11.7%。一些主流車企,成長速度出現斷崖式下滑。

作為行業龍頭的上汽集團,10月銷量下滑8.4%。而一向成長迅猛的新銳吉林汽車,10月成長速度僅為3%,而前三季度成長幅度還高達37%,幾乎是一夜入冬。

兩位數的單月跌幅,在過去非常少見。汽車行業的「金九銀十」,比樓市調整更加傷筋動骨。

更加不妙的是,今年1-10月,中國大陸汽車銷量已經出現負成長,整體汽車銷量2287萬輛,下降0.1%。

就此而言,全年負成長已經毫無懸念,中國大陸汽車行業28年的大長陽,或將一去不復返。

要知道,即便是在金融危機席捲而來的2008年,中國大陸汽車銷售還有將近7個點的成長幅度。仿佛一夜之間,買車的人少了很多,這是為什麼?

業內人士反復提及的一個直接原因是,購置稅減半政策取消。沒了優惠政策,汽車市場的繁榮必然難以維繫。

與此同時,一二線城市紛紛頒布限牌限行政策,深圳車牌競拍均價一度攀升到人民幣9萬元,最近穩定在人民幣6萬元左右。車牌貴過車皮,在如此巨大的車牌成本面前,汽車銷量下降,不難得到解釋。

同時,2019年,一線城市將要試行國六標準,消費者普遍推遲購車時間,這也對今年的汽車消費形成一定拖累。

不過問題在於,一、二線限牌限行政策頒布之際,也是三、四線城市乃至鄉村汽車銷量暴增之時。僅僅限牌限行政策的影響,並不足以提供完整的解釋。

那麼,中國大陸汽車市場飽和,已經沒有新的成長空間?這也不是實情。2017年,中國大陸汽車保有量為2.17億輛,平均每千人保有量約為160輛。不僅遠遠低於發達國家,同樣還低於發展中國家。以2014年資料作為對比,美國千人汽車保有量是810輛,日本606輛,巴西是204輛,墨西哥288輛。

顯然,從經濟發展階段和社會需求來看,中國大陸汽車市場不僅遠遠未到飽和之時,而且存在巨大的發展空間。

那麼,究竟是什麼原因,讓汽車消費大幅下滑?當然,答案是樓市,卻又不僅僅是樓市。樓市與車市,存在一定的蹺蹺板效應。

在家庭消費中,汽車是除了房子最大宗的消費,沒有之一。買車與買房之間,通常存在一定的互斥性。尤其當房價飛速上漲之時,首付成本迅速抬高,房貸壓力不斷加強時,汽車消費往往會受到限制。

在過去,這種蹺蹺板效應並不明顯。原因是,經濟高速成長,居民可支配收入不斷提高,不少家庭有餘力同時支撐車子、房子這兩大中產標配。更關鍵的是,房價持續上漲帶來的財富效應,也在一定程度上支撐了汽車消費。

從2015年開始的這場房價上漲,實質上是以居民加杠杆為代價的。這具體表現在,居民家庭債務規模不斷膨脹,杠杆率不斷攀升,「六個錢包」所剩無幾,包括汽車在內的其他家庭消費必然要承受壓力。

根據央行「中國大陸金融穩定報告」提供的資料:

2017年底,中國大陸住房貸款餘額為人民幣21.9萬億,住房貸款餘額與可支配收入之比達到60.5%,而整體居民部門的債務與可支配收入之比達到112.2%。

換言之,目前中國大陸居民的家庭年收入,在支付房貸之後,只剩下四成左右;如果加上汽車等其他方面的債務之後,每年賺到的錢已經不夠還債了。顯然,面對新的債務格局,不僅樓市高消費難以維繫,汽車消費必然受到更加嚴重的擠壓。

其實,早在2017年,中國大陸汽車銷售成長速度就已開始大幅下滑,成長幅度僅為3.04%,而這時,購置稅減半政策尚未取消。最近一年時間,不僅面臨著更加不確定的國際環境,而且承受更大的經濟下行壓力,居民收入成長幅度不復以往的高成長速度。

顯然,即便樓市能夠穩住,在既有的樓市杠杆尚未消化之前,車市恐怕也很難快速提振了。與樓市相比,汽車更接近真實消費。

背後的道理並不複雜。樓市具有消費品和投資品的雙重屬性,房價上漲同時能帶來拉動效應、財富效應和擠壓效應,所以與消費潛力並不會一一對應。

與之相比,汽車就是簡單的非必須消費品,買來就面臨貶值。除了生活需要和炫耀性需要之外,沒有任何投資價值,因此更容易受到實際收入的影響。所以,汽車銷量下滑,是更顯而易見的經濟信號。

剛剛過去的「雙十一」,成交總額再創新高,但成長速度已經開始放緩,包括家電在內的大件商品銷售成長速度更是大幅放緩,這與大環境是一致的。與樓市一樣,汽車行業也涉及一系列的上下游產業鏈,對消費和經濟的拉動效應不容小覷。

如今樓市、車市雙雙進入新發展階段,一個新的問題擺在面前:未來,靠什麼來提振內需?

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