日圓升值與股市下跌之負面連鎖反應正加速擴大。

資料來源及時間:日經新聞網站(3月4日) 1.美元貶值、日圓升值及股市下跌之「負面連鎖」正加速擴大。3月3日東京外匯市場日圓匯率,日圓一時之間為1美元兌換102日圓,升至3年1個月來之最高點。股市方面,日經平均股價指數跌至13000圓以下。美國景氣衰退、信用收縮疑慮,致美元貶值、商品高漲等,壓縮日本企業之收益。源自美國之不安,經由貨幣之流程,業已開始波及日本之經濟。 2.最近幾天日圓兌換美元外匯升值6圓。日經平均股價大幅滑落1000圓以上。日圓升值、美元貶值之背景下,美國之對低信用之個人住宅貸款(次級房貸)問題,致景氣衰退。美國大型保險公司因次級房貸造成鉅額損失問題,無法收拾,且最近顯示設備投資及消費者心理之經濟指標,幾乎全部惡化。 3.自美國景氣不安開始,一部份之投機資金脫離美金,轉而購入原油及黃金。為防止景氣惡化,美國所推動之金融緩和,亦無法抑制市場之不安。降息導致美元貶值及商品高漲,物價上升與景氣衰退,景氣停滯與通貨膨脹同時進行之Stagflation疑慮,逐漸浮現。 4.迄今之市場動搖主要源自於美國,近因日圓急速高升及股市大跌等,致使日本企業之業績惡化。3月3日東京股市,新日本製鐵因預測2008年3月期之盈餘,將轉為減少(6年來之首次),股票因而大幅下跌。 5.根據日本內閣府之調查,日本出口業者所採之匯率,約為1美元兌106日圓。日本企業至2008年3月期止,雖已連續6期呈現經常盈餘,但因最近日圓升值,預測2009年3月期之盈餘將轉趨減少。 6.至去年止,美國經濟減速由新興國家之景氣來彌補。雖然抱持「Decoupling(非連動)理論」之人士頗多,但最近則以「美國經濟衰退將影響新興國家及日本經濟」之看法逐漸增加。3月3日亞洲市場股價一齊滑落,即為此因。 7.雖然日圓對美元逐漸升值,顯示日圓之總合實力之實質匯率,但依過去來看,仍為偏低之水準。最近日圓之升值,調整日圓貶值之層面較大。不安之擴大,則因日圓升值與股市下跌,同時加速進行所致。一般咸認,日圓之升值倘能緩慢調整,日本企業則尚可因應。 (e-mail: economy@mail.moea.gov.tw)