境外人民幣回流規模料有限,RQFII初期主投債券

資料來源及時間:香港商報2011年9月2日 中國大陸國務院副總理李克強於8月中旬訪港送出大禮,尤為值得關注的是其中以鞏固和提升香港國際金融中心地位、支持香港離岸人民幣中心發展的11項金融措施,包括RQFII、人民幣FDI、以及港股ETF等。金融界人士認為,隨著上述措施的推進,點心債市場將由此而擴大、且加劇離岸人民幣存款的競爭,並使債券收益率上升。此外,初期投向中國大陸市場的境外人民幣資金或以債券投資為主,且初期人民幣回流資金量不會很大。 據悉,中國大陸商務部最新關於人民幣FDI的投資規定、RQFII境內證券投資管理辦法及操作細則等最快均有望於9月份推出。業界預期港股ETF的實施有望很快獲得批准。 上證報昨日報道引述摩根大通中國大陸區全球市場業務主席李晶預計,隨著境外人民幣回流提速,將增加離岸人民幣市場的廣度和深度,由此擴大點心債市場,進而加劇離岸人民幣存款的競爭,並使債券收益率上升。 李晶認為,鑒於「A+H」兩地上市公司的A股與H股的股價相比存在12%的溢價,預期首批RQFII基金將以投資境內債券市場為主。「雖然RQFII的許可證發放標準仍存在許多不確定性,但市場預期第一代產品在資產配置上,債券和股票的比例將為80:20。相比較而言,現有QFII產品主要以A股股票投資為主,但RQFII投資初期,股票投資比例相對較小。」 某境外QFII稱,在與國內某大型基金公司交流中對方提到,計劃將RQFII募集資金主要投向於中國大陸銀行間債市,在初期每家公司約有10億元人民幣額度,發售產品將主要面向香港個人投資者。 面對眾多與境外人民幣回流相關的舉措,不少金融界人士對於初期人民幣回流規模、以及由此所帶來的業務機會仍存保守態度。 某港資銀行高層表示,看到人民幣FDI、RQFII、港股ETF等所能帶來的生意機會,對金融機構而言這也將是一個突破,但是「短期內是否會市場會跟進有大量具體的行動,或者說,即便有具體跟進行動,那在初期所帶來的業務量規模又有多少?」該人士認為,初期市場規模可能相對有限,這些是否能真正成為賺大錢的機會仍有待繼續觀察。 華僑銀行經濟師謝棟銘認為,中國大陸宣布的舉措具有標杆作用,也意味著中國大陸在資本帳戶開放中再邁出一大步。而人民幣回流機制的發展以及離岸人民幣資產的大幅增加,也將使得離岸人民幣利率向境內人民幣利率靠攏。當然,相信整個資本帳戶開放過程也將經歷較長一段時間,而境內外利率差異也將在未來幾年內繼續保持。李晶也認為,長期而言,新投資產品應有助於促進跨境投資資金的流動,但初期影響可能不大。 「長期而言,人民幣FDI管道的打開將刺激香港離岸人民幣市場產品平台的發展,它將激勵外國投資者在跨境貿易和交易中更多地使用人民幣,最終加速人民幣境內外的流通。」匯豐集團經濟研究亞太區聯繫主管屈宏斌表示,但更為透明和標準的框架並不自動確保回流機制的暢通,這些舉措也並不是不再需要配額和限制。(完)