印經濟成長減緩 不傾向降息刺激

印度央行(Reserve Bank of India)行長Duvvuri Subbarao表示,由於在2008-2009年金融危機爆發後,經濟活動面臨的不確定性有所加大,印度的潛在成長率可能已降至7.5%左右。Subbarao的上述表態至關重要,因為如果印度央行認為國內經濟的潛在增長率已經下降,則可能不太傾向於通過降息來刺激經濟成長。而中國和印度都遇到了經濟成長減緩的問題,但印度和中國需要解決的問題並不一樣。中國不想重蹈覆轍2009年國際金融危機時犯下的錯誤,例如炒房的泡沫,因此北京有一系列可供選擇的財政政策和貨幣政策來刺激經濟成長,而印度卻是在艱難地實施幾年前經濟繁榮時未能實施的結構性經濟改革才能阻止增長率的下滑。

 

過去一年的時間,印度央行花費了數十億美元來支持身處困境的盧比匯率,然而印度盧比卻是亞洲貨幣中兌美元表現最差的一個,印度央行的努力付諸流水,這顯示出如果國際市場的力量施壓於一國貨幣,那麼該國央行,尤其是新興市場國家的央行,經常無力控制國內貨幣承受的壓力。

 

盧比持續貶值的部分原因是新興市場的資金外移,大部份原因是擔憂印度財政狀況不斷地惡化。印度經常項目赤字最近達到了前所未有的高水平,印度聯邦政府的巨額支出也使政府的預算赤字進一步擴大。雖然印度經濟的增長速度仍然高於許多西方國家,預計印度2012年的經濟增速為6%。此外,可口可樂(Coca-Cola Inc.)和瑞典家具零售商宜家(IKEA)等大公司最近都制定了在印度投資數十億美元的計劃。但同時外國投資者卻已經開始從印度的股市撤資,因此加劇了盧比的跌勢。

 

印度政府更提出引發爭議的法案,要讓外國投資者按照新稅法的標準為以往的經營活動補繳稅款,這一提案嚇跑了外國投資者。最近幾個月,印度央行大力售出美元,並打擊投機活動,央行還為外國投資者投資盧比資產提供了更多便利。此外,印度央行最近也採取了一項更激進的措施,它命令印度的出口商將外匯收入兌換成盧比。一連串實施了這些措施之後,盧比仍然繼續貶值,過去一年中盧比貶值的幅度為19%。一些分析師認為盧比將進一步走軟,達到1美元兌60盧比。

 

鄧白氏市場報告-日本

GDP

5.9萬億美元

經濟指標(%)

2009

2010

2011

2012f

2013f

實質經濟成長率

9.1

9.7

6.8

6.5

6.7

年均通貨膨脹率

3.8

9.5

9.5

8.0

5.0

中央財政佔GDP

-10.4

-9.4

-9.6

-8.9

-8.5

償債率

24.8

19.3

17.2

17.2

17.5

經常帳餘額占GDP

-3.0

-3.3

-3.2

-3.3

-2.8

 

資料來源:美商鄧白氏