今(2020)年中國大陸經濟有望擺脫疫情困阻,全年或達3%

今(2020)年中國大陸經濟有望擺脫疫情困阻,全年或達3%

中國大陸在今(2020)年第一季度GDP成長速度負成長的情況下,中國大陸政治局會議要求以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響,包括積極的財政政策要更加積極有為,提高赤字率;穩健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降准、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕。 

對於一季度經濟運行情況,簡要如下:

一、    統計資料反映了中國大陸經濟運行情況

一季度,GDP與去(2019)年相比較下降6.8%,比不少經濟學家預測的低,當然,比有些悲觀者預期的高。其中,比較出乎大家預料的是,第二產業成長值下降9.6%,負成長的幅度超過了第三產業的-5.2% 

儘管在意料之外,卻在情理之中,符合實際情況。因為第三產業和人們的生活更直接、更密切。比如與人們生活密切相關商品呈現成長態勢,限額以上單位糧油、食品類,飲料類和中西藥品類商品分別成長12.6%4.1%2.9%,比12月份分別加快2.9%1.0%2.7%。此外,第三產業主要取決於中國大陸情況,受國際環境影響比第二產業相對較小。在三個產業部門中,第二產業下降幅度最大,這和疫情防控期間二產停擺時間較長、以及國外疫情蔓延有關。

 

二、    3月份經濟逐步回穩

3月當月,規模以上工業成長值與去年相比較下降1.1%,較12月回升12.4%;社會消費品零售總額與去年相比較下降15.8%,比12月回升了4.7%;固定資產投資與去年相比較成長速度為-9.5%,而12月為-24.5%,其中,基金投資、製造業投資、房地產投資成長速度分別為-14.0%-20.6%1.2%,分別比12月回升12.9%10.9%17.5% 

3月當月,中國大陸進口、出口與去年相比較成長速度分別為-6.6%-0.3%,降幅分別較12月收窄10.6%3.1%3月貿易順差199億美元,而12月為逆差。

 

三、    高新技術產業逆勢而上,中國大陸經濟轉型有加速的趨勢

3月份,中國大陸高技術製造業與去年相比較成長8.9%,其中電腦、通信和其他電子設備製造業成長9.9%。工業機器人和發電機組產量分別成長12.9%20.0% 

第三產業中,資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業成長值與去年相比較成長13.2%。根據不久前清華大學經管學院對212家大中型企業的研究指出,本次疫情在中長期對企業發展也有顯著的影響,超過七成的企業將數位化轉型、實現業務線上化作為未來發展的重點。

 

四、    金融支援實體經濟力度加大

儘管第三產業成長為負成長,但金融業成長值卻保持了6%的高成長速度,依此計算,一季度金融業成長值在GDP中的所占比例超過10%3月末,M2餘額與去年相比較成長10.1%,成長速度分別比上月末和上年同期高1.3%1.5% 

3月末人民幣貸款餘額與去年相比較成長12.7%,成長速度比上月末高0.6%,比上年同期低1%。從成長總量看,一季度人民幣貸款成長7.1人民幣(同下)萬億元,與去年相比較多增1.29萬億元,其中3月份與去年相比較多增1.16萬億元。3月末社會融資規模存量與去年相比較成長11.5%,較上月末和上年同期均提高0.8% 

從成長總量看,一季度社會融資規模成長總量累計為11.08萬億元,比上年同期多2.47萬億元。其中,人民幣貸款、直接融資和政府債券淨融資成長較多,與去年相比較分別多增9,608億元、9,131億元和6,322億元。

 

對今年接下來三個季度的經濟運行預測:

一、    不能單純憑一季度GDP成長速度來推論全年的經濟成長速度

這不僅因為二季度開始,中國大陸經濟會逐漸回穩,並且可能一個季度比一個季度好。一至四季度占全年GDP的比重是不同的。在正常年份下,各個季度經濟成長值占全年GDP的比重是逐季提高的,比如去年一至四季度成長值所占比例分別為22.1%24.5%25.6%27.8% 

而今年情況特殊,經濟受疫情的影響程度會逐季減少,而經濟發力會逐季增強。所以,全年GDP的所占比例更會呈現逐季提高的態勢。這是預測或設定全年GDP成長速度所需要考慮的一個重要因素。由於海外疫情等不確定性,二季度中國大陸經濟可能還無法恢復至正常水準。假如二季度經濟成長速度達到3%,三、四季度分別達到6%7.7%,則今年全年的GDP成長速度可達3%

 

二、    投資將在今年中國大陸經濟成長中發揮更重要的作用

GDP支出法衡量,由於今年全球疫情蔓延,國際形勢複雜,淨出口很大程度上不在掌控之內。由於疫情影響了中國大陸居民的收入,不僅衝擊一季度消費,而且對全年後續消費也有影響。一季度,全國居民人均可支配收入與去年相比較實際下降3.9%。因此,在努力促進消費和國際貿易的同時,投資將在今年中國大陸經濟成長中扮演更重要的角色。

 

無論是2003年「SARS」時期,還是2009年國際金融危機期間,中國大陸淨出口對經濟成長的貢獻都為負,2009年更是觸及-42.6%的低位。而投資對經濟成長的貢獻率都比一般年份高得多,2009年更是高達86.5%。儘管這次疫情衝擊與「SARS」及國際金融危機時期情況不同,但「三駕馬車」對GDP的貢獻可能會很相似。

 

三、    服務業是今年穩經濟、穩就業的重要領域

服務業是典型的勞動密集型產業,吸納就業的能力優於其他產業。截至前(2018)年,服務業就業所占比例達到46.3%,吸納就業人口是第二產業的1.68倍,是第一產業的1.77倍。先進製造業也完全離不開現代服務業,如研發、教育、商務服務等。 

服務業發展既能提升中國大陸GDP,又能提高人民生活品質,還能減少服務貿易逆差。多年來,中國大陸對全球服務貿易逆差不斷擴大。從2008年至2018年,中國大陸貨物貿易順差提高了1.1倍,而服務貿易逆差擴大了26倍。去中國大陸服務貿易逆差首次較上年收窄300多億美元。未來仍需加快服務業的改革開放。