人民銀行「雙率」同降,調控重心傾向保增長

資料來源及時間:新華網2008年9月16日 商情本文: 沉寂了三月有餘的中國大陸貨幣政策,終於在九月十五日作出新動作:人民銀行宣布,十六日起下調一年期人民幣貸款基準利率零點二七個百分點;二十五日起,下調中小金融機構人民幣存款準備金率一個百分點,對汶川地震災區金融機構存款準備金率下調兩個百分點。 這是中國貨幣當局近年來首次下調貸款利率,「雙率」同降更是罕有之舉。一度高舉「從緊」大旗的中國貨幣當局,是次「改弦變調」的時點選擇值得注意。 「一保一控」為中國當前兩大政策目標。而八月份數據顯示,CPI連續四個月回落,百分之四點九的漲幅創下年內新低,接近全年百分之四點八的預期目標。 CPI多月以來首次進入「四字頭」,顯示當前中國通脹壓力已經從「明顯」變為「溫和」,當局多管齊下「控通脹」的效果已初步彰顯。而接下來,如何「保增長」,制止經濟趨冷則成為中國經濟的重要命題。 當前,海外經濟運勢並不樂觀。國際知名投行雷曼兄弟行申請破產保護的消息,刺激著市場投資者原本已經脆弱非常的神經。次貸危機陰雲籠罩下,美歐地區經濟正明顯趨冷,而將視線移向中國境內,中小企業經營壓力及經濟下滑的風險,亦在考量著調控層「保增長」的「功力」。 PPI和CPI的「剪刀差」,表明當前企業的利潤空間正受到擠壓。而是次貨幣當局下調貸款利率,當可降低企業融資成本,減緩企業經營壓力。而下調中小金融機構的存款準備金率,無疑將增加中小金融機構貸款規模,為資金鏈出現緊張的中小企業及時「輸血」。 面對可能出現的經濟下滑風險,中國貨幣當局實已早有考慮,並且反復放出「口風」—將增強貨幣政策的靈活性。而人民銀行是次出手,可謂劍及履及。 有關專家進一步分析認為,中國貨幣當局通過雙降「兩率」,放鬆銀根,表明在「保增長」與「控通脹」兩大政策目標之間,調控重心正越來越傾向前者。 是次「雙率」同降,雖非針對房市和股市,但卻將對兩個陷入蕭索的市場構成利多。但是次放鬆銀根之後,如何不刺激通脹捲土重來,則需要當局更多考慮調控的力度與節奏。