人民幣升值抑制通脹效應初步顯現

資料來源及時間:新華網2008年2月29日 商情本文: 中國大陸人民銀行曾在2007年第三季度的貨幣政策執行報告中表示:人民幣升值有利於抑制中國境內通貨膨脹。目前來看,以人民幣升值抑制境內通脹的效果已經得到初步顯現。 首先,進口依賴程度較大的資源性產品,其價格上漲幅度得到了一定程度抑制。1月份,原材料、燃料、動力購進價格的漲幅已由前兩個月的1.8個百分點降至0.8個百分點。原材料價格漲幅下降1個百分點,其中人民幣升值和其他非季節性因素佔了0.7個百分點。 其次,有效地改變了人們對人民銀行應對通脹的政策預期。2008年以來,在中國統計局公布CPI指數的次日,人民幣匯率中間價都曾較大幅度地高開。人民幣升值已成為人民銀行一項新的應對通脹的政策工具,這在很大程度上提高了人民銀行貨幣政策的獨立性和靈活性。 近日人民銀行公布了2007年第四季度貨幣政策執行報告,該報告重申將進一步發揮匯率在抑制價格上漲中的作用。但是,人民銀行並沒有對下一步的匯率政策作出具體分析,人民銀行在進一步以升值抑制通脹將面臨以下一些問題。 首先,升值抑制通脹與人民幣幣值穩定的關係。《金融業發展和改革「十一五」規劃》中明確要求「努力保持人民幣幣值穩定」。2005年匯改以來,人民幣升值速度不斷加快,但是匯率的彈性不足。以「金磚四國」中的印度為例,2005年印度貨幣貶值3.6%,2006年和2007年分別升值1.8%和11.9%,2008年前兩個月貶值1.2%;而中國2008年首兩個月人民幣升值2.08%。三年內人民幣的升值幅度高於印度貨幣5.78個百分點。顯然,印度貨幣的匯率彈性和幣值的穩定性都要強於人民幣。未來一段時間中國物價仍將在高位運行,以升值應對通脹,人民幣幣值穩定性缺失的情況將會進一步加劇。 其次,升值抑制通脹與加強國際主要貨幣之間匯率聯動的關係。人民銀行在2007年第四季度貨幣政策報告中指出,2007年匯改工作的成績之一是人民幣與國際主要貨幣之間聯動關係明顯增強。但是,2008年主要國際貨幣匯率的變化趨勢並不利於人民銀行繼續執行升值抑制通脹的貨幣政策。 其一,美元匯率有走穩的趨勢。自2007年11月13日美國總統布什重申美國堅持強勢美元政策以來,美元匯率一直在構築底部。2007年11月13日至2008年2月26日,美國主要流通貨幣美元指數振幅為2.4035,而2008年首兩個月已經縮小至1.6839,振幅縮小30%。美元匯率走穩顯然不利於人民幣大幅度單邊升值。 其二,歐元區與美國在利率周期上出現錯位。上世紀末以來,美國經歷了四個利率周期,分別為第一個利率周期(升息周期),1999年6月30日至2000年5月16日;…… 詳細資料:http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/fortune/2008-02/29/content_7689908.htm