中國從緊信貸或相機而動,中小企業面臨資金「斷流」危險

資料來源及時間:新華網2008年2月19日 商情本文: 在管理層要按季調控信貸額度的背景下,1月份人民幣新增貸款創出了8036億元(人民幣,下同)的新高,這讓人們不禁猜測人民銀行是否會推出新的緊縮政策。另一方面,考慮到國際及中國境內經濟形勢的一些新變化,「緊信貸」政策又面臨諸多挑戰。 專家預計,目前來看,「緊信貸」政策方向不會明顯變化,但具體目標和措施在上半年將面臨明顯挑戰,不排除「相機而動」。 在1月新增貸款中,中長期貸款增速反彈明顯。中長期貸款增速比2007年12月一度降至23.5%,2008年1月反彈至24.2%。由於中長期貸款更具趨勢意義,這可能意味著「緊信貸」政策在1月並沒有得到有效實現。 該變化也預示了「緊信貸」政策面臨諸多挑戰: 首先,信貸規模和節奏的目標計劃可能不得不改變。根據管理層的調控目標,2008年新增信貸額度與2007年持平,約3.63萬億元,首季度投放不超過全年指標的35%,即1.27萬億元。而1月份已佔去首季度額度的63%。如果要使信貸平穩增長,首季度信貸控制目標可能很難實現。 此外,2、3月將是南方受災地區災後重建的主要時期,監管部門也已經要求金融機構優先安排信貸資金滿足災後重建需要,可以預計,這些地區未來幾個月的信貸增速難以大幅下降。 這些因素都表明,首季度甚至全年的信貸額度和比例可能不得不做出調整。 其次,是否應繼續實施以行政指令為主的信貸調控措施,值得反思。 一般來看,1月新增貸款大增的原因主要有:2007年積壓2至3個月的信貸投放在2008年1月集中釋放;很多銀行擔心2008年下半年管理層再次對信貸投放實施行政「限行」,因此搶在年初加緊放貸;春節資金需求量大,資金面比較寬鬆,銀行趁機放貸;歷史上首季度信貸增長一貫較多等。 分析人士認為,除去季節性因素,行政調控及預期是1月信貸猛增的重要誘因。而行政調控具有見效快、一刀切、易反彈的特點,容易造成大起大落。未來幾個月「緊信貸」是否繼續依靠行政調控來實施,值得反思。 專家建議,應加大數量型工具的使用力度,可以上調存款準備金率1個百分點,大力收緊可貸資金;可以參考新股發行和資金面的階段性情況,發行較長期限人民銀行票據;發行定向人民銀行票據等。 但也有分析師認為,面對1月份新增信貸大增、通脹水平高企及1月順差數據高於預期的局面,監管部門短期內難以拿出其他有效抑制措施,對信貸的行政調控可能更趨嚴厲。 …… (註:97.2.19美元兌人民幣匯率為1美元兌7.137人民幣) 詳細資料:http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/fortune/2008-02/19/content_7627322.htm