中國大陸金融市場預期穩定 實體經濟邊際改善

中國大陸金融市場預期穩定 實體經濟邊際改善

近期,新冠肺炎疫情在多個國家蔓延,國際金融市場動盪加劇,短期內美股已經四次熔斷,關於新一輪國際金融危機是否來臨的討論不斷。

 

目前全球已經進入金融危機還為時尚早。國際金融市場動盪發生之後,中國大陸金融市場經受住了考驗,表現出高度的穩定性,波動幅度很小。

 

金融市場預期穩定

歐美和許多新興市場經濟體的股市已經平均下跌30%左右,這種情況引起國際社會高度關注。目前來斷定全球已經進入金融危機還為時尚早。

 

國際金融危機通常有三個基本特徵:是否存在國際金融市場跨市場的、持續的恐慌性下跌;是否出現大量金融機構特別是系統重要性金融機構倒閉;全球實體經濟運行是否受到嚴重破壞。

 

目前中國大陸疫情防控的形勢持續向好,實體經濟活動逐步改善,中國大陸經濟長期向好的基本面沒有變化。中國大陸金融市場運行總體平穩,市場預期比較穩定,宏觀政策的空間和工具儲備充足。

在國際金融市場動盪背景下,中國大陸金融市場之所以經受住了考驗,一是因為防範化解重大風險攻堅戰、供給側結構性改革在金融領域內推進,金融業高水準擴大對外開放,增強了金融體系的穩健性;二是金融市場果斷如期開市之後平穩運行,各類金融市場基礎設施安全穩定運行,增強了投資者信心;三是疫情發生之後,穩健貨幣政策注重靈活適度,早回應,快行動,金融監管政策也快速有效到位,對實體經濟特別是對受疫情影響比較大的地區和中小微、民營企業給予精准支持,穩定了經濟。

 

從匯率市場看,自2月下旬以來,國際金融市場劇烈波動,221日至320日,境內人民幣即期交易價貶值0.7%,而同期新興市場貨幣指數下跌10%。其中,3月下旬人民幣貶值幅度也明顯小於同期歐元和英鎊等貨幣的貶值幅度。未來人民幣對美元匯率在7附近上下波動,有貶有升。從長期來看,中國大陸經濟長期向好的基本面對人民幣匯率穩定形成有力支撐。

 

債券市場是中國大陸金融市場的核心組成部分。疫情發生並沒有直接導致中國大陸債券市場違約率提高,國際金融市場動盪的外部衝擊也沒有帶來中國大陸債券市場的巨大波動。中國大陸債券市場運行目前總體平穩,統計顯示,2月以來,債券市場違約規模維持在正常水準,首次違約的企業家數比去年同期明顯減少。

 

銀行保險業抗風險能力足

隨著中國大陸疫情防控形勢持續向好,復工、復產有序推進,實體經濟發展態勢開始出現改善。近期企業帳戶活躍度明顯提升,企業資金往來、資金周轉速率明顯加快。比如,3月初樣本小微企業帳戶動賬率較2月下旬提高29%,從側面反映經濟活躍度開始逐步恢復。

 

國際金融市場動盪疊加上中國大陸國內經濟下行壓力,會對中國銀行保險業造成一定影響,但總體看影響不大。當前,中國大陸宏觀杠杆率保持基本穩定,金融風險從原來的發散狀態轉為收斂。近三年來,銀行業共處置不良貸款5.8萬億元,影子銀行和交叉金融等高風險業務壓降16萬億元;網路借貸風險大幅壓降,目前實際運營的網貸機構數量較三年前減少近90%

 

支持險資開展價值投資

要分階段把握貨幣政策的力度、節奏和重點,始終保持流動性合理充裕,特別是要實現廣義貨幣和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配,並且可以略高一些;發揮好結構性貨幣政策和政策性金融的作用;加大對中小銀行補充資本、發行金融債券的支持;繼續推進LPR改革,引導貸款實際利率不斷下行。

 

針對長期以來中國大陸直接融資與間接融資占比不平衡的問題銀保監會將積極支持擴大直接融資。銀保監會將積極支持保險公司遵循市場化原則依法合規地開展投資運作,開展長期穩健的價值投資,同時還會深化保險資金運用市場化改革,在審慎監管的原則下,賦予保險公司更多自主權。對償付能力充足率較高、資產負債匹配狀況較好的保險公司,在風控良好的前提下,允許其在現有權益投資30%上限的基礎上,適度提高權益類資產的投資比重。